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華誼兄弟盼電影票房持續創造驚喜

2013-06-17 16:33 南方財富網 www.5763592.live 點擊:

  申銀萬國6月17日發布華誼兄弟(300027)的研究報告稱,6月16日上午,第16屆上海國際電影節期間,華誼兄弟公司再次啟動“H計劃”(意為“新使命、新責任、新希望”),公布了2013后半年5部電影的上映檔期,以及2014年計劃上映的10部新片。

  13年下半年將有五部大片上映,全年30億票房目標無虞。1)13年上半年公司已上映《十二生肖》(部分票房計入13年)、《西游降魔》和《忠烈楊家將》,上述影片合計貢獻約17億票房;2)下半年即將上映的新片包括中韓合拍片《大明猩》(7月18日)、西班牙買斷片《海嘯奇跡》(8月22日)、徐克導演的《狄仁杰之神都龍王》(9月28日)、畢國智的《控城計》(11月18日)以及馮小剛的《私人定制》(12月19日);3)持續看好公司在電影行業的競爭實力,得益于中國電影市場高速增長以及公司電影的高品質,下半年公司電影票房有望持續給市場帶來驚喜,達成全年30億票房的目標基本無虞(2012年全年票房21.6億)。

  延續“馮氏幽默”,《私人定制》幽默賀歲。1)繼《1942》之后,馮小剛再次回歸喜劇電影,12月19日(初定)將上映由馮小剛執導、王朔編劇、葛優主演的喜劇電影《私人定制》;2)相信,得益于馮小剛、葛優、王朔黃金組合,以及引入極具票房號召力的王寶強、白百何、李小璐等影星加盟,《私人定制》有望成為華誼兄弟下一部過10億的電影,并將為公司貢獻顯著收益。

  導演人才進一步豐富,電影題材更加豐富、更“接地氣”。1)根據“H計劃”,2014年將有包括成龍、顧長衛、鈕承澤、管虎等導演的共計10部影片上映(具體影片參見報告附表);2)這10部電影涵蓋了喜劇、愛情、動作、文藝、動畫等多個類型,而且將參與投資發行動畫片《喜羊羊與灰太狼2014》,公司電影題材得到極大的豐富,同時從風格上來看也將出現更多符合當前潮流的“接地氣”電影;3)導演團隊也引入了包括管虎、程耳等在內的新銳導演,人才儲備進一步得到優化,有助于公司電影業務持續健康發展;4)同時公司與好萊塢首部合拍大片(《狂怒》)將于14年上映,與海外合作邁出重要一步。

  維持盈利預測,期待公司電影票房持續創造驚喜,重申“買入”評級。穩健考慮,維持13年EPS預測0.93元(其中主業0.65元,減持掌趣科技投資收益貢獻0.28元),14/15年EPS分別為1.19/1.30元,對應當前股價31/24/22倍PE,低于影視行業平均估值水平。
        而如果后續有電影業務超預期、或整合并購事件出現,盈利預測將有望大幅上調(在分析師的盈利預測中,電影業務13年貢獻凈利潤2億元,而根據分析師測算,《十二生肖》、《西游》利潤貢獻已近兩億元,考慮到后續有《狄仁杰》、《私人定制》等大片上映將貢獻顯著收益,后續業績上調將是大概率事件),公司估值優勢將進一步凸顯,重申“買入”評級。

(南方財富網個股頻道)
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